在全球工业活动反弹的推动下，白银和银矿商在5月大幅走高。超低利率和美元疲软的预期加剧了市场波动。尽管黄金白银比有所收紧，但仍处于高位，这可能预示着白银将进一步走高。

　　5月白银期货累计上涨近24%，为2011年以来的最大单月涨幅。

　　多年来，银价一直落后于黄金，而且往往波动性更大。分析师SteveDunn表示，50%的白银需求来自于工业和科技行业，珠宝行业占25%，其余部分则是由对实物白银或相关ETF的投资推动。

　　在4月之前的几个月里，白银受到工业低迷的拖累，特别是在3月，当时黄金白银比例达到历史最高水平126.43.

　　在大多数经济低迷时期，黄金白银比例往往会上升，这是因为寻求白银避险和工业需求的投资者放缓脚步，这往往导致更多的资金流入黄金。

　　但是，同样的，黄金白银比在经济衰退后往往会下降。虽然美国似乎正处于衰退的谷底，但亚洲和欧洲的许多主要经济体都成功地刺激了工业活动，这使得该比例持稳于95下方。

　　当前，市场对现货银的投资需求维持强劲，同时各国政府和央行继续向金融市场注入流动性，以抵消疫情对经济的负面影响。鉴于名义利率接近零，之后也预计将维持低位，这将提振白银价格。

　　另外，德国商业银行的分析师Daniel表示，自4月初以来，彭博跟踪的白银ETF已录得2479吨的资金流入。这使得白银持有量增加了12.3%。而从今年年初以来，白银ETF的流入资金总计3786吨，相当于全球白银开采量近两个月的总和。