疫情再度来势汹汹，人们担心美国经济前景将会蒙阴 。然而，一个指标却重新激起人们对经济V型反弹的信心。本月，花旗美国经济意外指数(Citi US econ surprise index)升至2003年有记录以来的最高水平。

　　一直以来，花旗经济意外指数被视为观察和量化经济现状的指标，当其为正数时，表明实际经济情况好于人们的普遍预期，负值则表明不及预期。金融博客零对冲指出，花旗美国经济意外指数急剧上升，应该归功于美国政府的大规模支出。

　　但一个坏消息是，这种大规模的援助可能在一个多月后就结束。

　　财政政策对经济的济刺激作用不言而喻。

　　在疫情期间，经济受到严重冲击的时候，美联储和美国政府的大手笔资助帮助市场和经济度过难关，其中，美国政府祭出约2.8万亿美元的刺激计划，相当于GDP的13%，而美联储则将资产负债表规模扩大至7.1万亿美元。

　　然而，近期美联储扩表有放缓的趋势;与此同时，美国财政刺激计划中的部分方案(如额外失业金补助)将于7月底到期。

　　美国会否推出新一轮刺激方案，必然影响着经济复苏的走向，也牵动市场神经。如今，包括美国银行在内的不少投行预期，7月底美国将通过新一轮刺激法案。

　　美银在最新报告中指出，当前美国经济将面临财政悬崖(fiscal cliff)，迫于四方面的压力，美国政府一个月后将会祭出财政刺激。这四方面分别是延长的失业保险到期、经济刺激计划的支持减弱、薪酬保障计划停止、州和地方援助政府的压力。下面我们逐一分析。

　　01、美国面临的四大难题

　　首先，每周600美元的失业保险将于7月31日到期。

　　在目前近2000万人领取失业保险的情况下，这相当于个人收入将减少480亿美元(折合年率为5760亿美元)，或GDP的2.7%。

　　来自加纳农的一篇论文发现，当人们接受失业保险时，非耐用消费品的支出下降了不到1%，但在失业保险到期时，非耐用品的支出却下降了12%。不延长失业保险计划意味着8月份个人收入将下降2.3%，而鉴于失业保险的高消费倾向，8月消费者支出将受到类似程度的打击。

　　然而，若延长失业保险计划，失业率问题可能变得更加棘手，因为人们有不工作的动机了。事实上，国会预算办公室最近的一项分析发现，如果该计划延续到今年年底，那么六分之五的受助人因失业而获得的收入将比他们重返工作岗位时多。

　　他们估计，虽然这可能提振今年的国内生产总值，但会拖累明年的增长。相反，如果失业保险到期，估计失业率会下降得更快，因为会有更多的人重返工作岗位。不过，考虑到失业保险金额更加诱人，许多工人重返工作岗位将面临挑战，即便在劳动力市场参与度提高的情况下，收入仍将下降。

　　接下来美国劳动力市场将会发生什么?根据美国银行对劳动力市场的预测，8月份申请失业救济人数可能仍在1600万左右，比2月份疫情爆发前多出近1500万。假设8月份的失业人数为1600万，每周600美元的失业救济到期意味着收入将减少大约360亿美元。

　　其次，刺激支票(直升机撒钱)将会停止发放。

　　美国财政开出的大部分支票已经在4月中下旬发放完成。迄今为止， 2900亿美元中约有2700亿美元已经发放到消费者手中，而消费者很快花掉了这笔天降之财，消费数据也确实体现了强劲反弹的趋势。

　　经济刺激对支出也产生了很大的影响。芝加哥联邦储备银行(Chicago Fed)发现，在收到经济刺激支票后的两周内，美国家庭将其中48%的钱花出去了，然后消费回落到正常水平。根据对BAC卡汇总数据的分析，银行同样发现，美国家庭增加的大部分支出发生在收到钱后的5天内。